В инете есть сложные формулы доходности, и (если сможешь разобраться) они вроде считают приблизительно то же самое, но, опять же, почему они именно такие, как они получены? Давно хотел понять, что такое доходность к погашению, но всё никак руки не доходили. Для управляющих активами YTM является важным инструментом в процессе формирования и управления инвестиционными портфелями.
Что означает высокая доходность к погашению (YTM)?
Как видите, чем ниже цена облигации, тем выше доходность к погашению (YTM) . По нашей облигации номинальной стоимостью 1000 долларов США, купоном 5% и сроком погашения 3 года планируется выплатить 1150 долларов США через 3 года. Поскольку эти суммы выплат фиксированы, вам следует купить облигацию по более низкой цене, чтобы увеличить свой доход, что означает более высокую доходность к погашению (YTM).
В какой-то момент попался пост на эту тему anatolyutkin «Еврооблигации и депозиты», к-й дал подсказку. Длина интервала в днях тоже разная её тоже надо учитывать как вес. Хочется, чтобы этот процент, какой бы он ни был, можно было напрямую сравнивать со ставками банковских вкладов, потому что это просто и понятно. Одно дело, когда тебе квик/сайт ММВБ показывает какое-то число, типа 5.25%, и вроде оно и должно быть правильным, но что за этим стоит?
Определение доходности до срока погашения
Текущая доходность рассчитывается как годовой купонный доход, деленный на рыночную цену облигации. Существует несколько других показателей, которые инвесторы могут использовать для оценки облигаций, таких как текущая доходность и доходность к погашению. Это приводит к увеличению YTM для этих облигаций, так как инвесторы требуют более высокой доходности за риск, связанный с изменением ставок. Доходность облигаций к погашению (Yield to Maturity, YTM) – это совокупный доход, который инвестор получит при удержании облигации до даты её погашения.
Альтернативные показатели доходности облигаций
Однако при этом необходимо учитывать риски, связанные с такими активами. Это ytm формула может привести к падению YTM, что делает облигации менее привлекательными по сравнению с более высокодоходными инвестициями. Рыночные условия, такие как изменения процентных ставок и экономическая ситуация, могут существенно влиять на YTM облигаций.
Что такое YTM облигаций и как она рассчитывается
Когда доходность облигаций снижается, а цены растут, такие бумаги чувствуют себя стабильнее и падают меньше в цене. Если ожидается, что процентные ставки будут снижаться, то следует выбирать облигации с большей дюрацией. Процентный риск – это зависимость от процентной ставки. Чем больше коэффициент дюрации, тем выше процентный риск облигации и наоборот. Реальную доходность с учетом последующего (ре)инвестирования купонов (необязательно в ту же ЦБ) до погашения. Кроме того, на сайте ММВБ есть документ «Методика расчета НКД и доходности», содержащий формулу доходности с параметром «число дней».
Калькулятор доходности облигаций к погашению – точный расчет YTM
- Одно дело, когда тебе квик/сайт ММВБ показывает какое-то число, типа 5.25%, и вроде оно и должно быть правильным, но что за этим стоит?
- Простые ставки доходности
- Таким образом, доходность до срока погашения этой облигации составляет примерно 7.18%.
- В реальности эти условия могут не выполняться, что приводит к отклонению фактической доходности от расчетной.
- Эта формула помогает инвесторам понять, какую доходность они могут ожидать от своих вложений в облигации, если они держат их до конца срока.
YTM облигаций зависит от множества рыночных и эмиссионных факторов. Продвинутые калькуляторы также предлагают функцию сравнения нескольких облигаций, позволяя мгновенно выявлять наиболее выгодные предложения на рынке. Сейчас, консультируя клиентов, я первым делом показываю им разницу между объявленным купоном и реальным YTM – для многих это становится откровением. Когда я только начинал инвестировать в облигации, расчет YTM казался мне темным лесом. Вы научитесь не только оценивать облигации, но и составлять комплексные финансовые модели, проводить фундаментальный анализ и создавать инвестиционные стратегии, которые работают в любых рыночных условиях.
Сравнение доходности до срока погашения с другими показателями
Получается число лет, т.о., данная формула получает доходность с годовой капитализацией, и это не та величина, к-я показывается на этом же сайте для конкретных бумаг. Простые ставки доходности Например, если управляющий хочет увеличить доходность портфеля, он может рассмотреть возможность добавления облигаций с более высоким YTM.
Помню свою первую крупную сделку – корпоративные облигации “Газпрома” с купоном 7,5%. Т.о., каждый интервал за счет доходности уменьшает цену. Как видно из картинки выше, в оригинальном варианте годовой процент все время увеличивается.
Формула доходности до срока погашения
При повышении ставки с 7,5% до 16% в период с сентября 2023 по февраль 2024, YTM многих облигаций выросла на 5-7 процентных пунктов. Понимание этих взаимосвязей позволяет инвесторам предвидеть изменения доходности и корректировать свои стратегии. Пройдите короткий тест и узнайте, обладаете ли вы необходимыми навыками для успешной работы с инвестиционными инструментами, включая облигации и расчеты доходности. В отличие от купонной доходности, YTM предоставляет полную картину потенциальной прибыльности облигации, действуя как внутренняя норма доходности (IRR) для всех будущих платежей. Для каждого интервала известна начальная цена, доходность и купон.
Понятно, что из-за более частой капитализации процент доходности будет немного ниже. Их называют также внутренней нормой доходности. Доходность является основным показателем, характеризующим облигации. Как YTM соотносится с другими показателями доходности? Изменения процентных ставок и экономическая ситуация могут значительно влиять на YTM облигаций, увеличивая или уменьшая их привлекательность для инвесторов.
Инвесторы должны быть внимательны и учитывать свои финансовые цели и риск-аппетит. Например, если вы сравниваете облигацию с YTM 7% и другую с YTM 5%, то первая выглядит более привлекательной с точки зрения доходности. Он учитывает все будущие купонные платежи, а также разницу между ценой покупки облигации и её номинальной стоимостью, которая будет выплачена в момент погашения. Для облигаций с плавающим купоном стандартный расчет YTM также неприменим, поскольку будущие купонные выплаты неизвестны. В реальности эти условия могут не выполняться, что приводит к отклонению фактической доходности от расчетной. Важно понимать, что расчет YTM базируется на нескольких допущениях, включая удержание облигации до погашения и реинвестирование всех купонных выплат по ставке, равной YTM.
Хотя YTM является стандартным инструментом оценки облигаций, существуют и другие важные метрики, дополняющие анализ. Вместо этой очевидно “выгодной” инвестиции мы приобрели государственные облигации с купоном всего 9%, но с дисконтом к номиналу, что давало YTM около 10,2%. В 2022 году один из моих клиентов настаивал на приобретении корпоративных облигаций крупного ритейлера с купоном 12% годовых. Они позволяют инвесторам быстро оценивать потенциальную прибыльность облигаций разных типов и сроков обращения. С тех пор я не совершаю ни одной сделки с облигациями без точного расчета YTM, несмотря на то, что на брокерских платформах часто отображается лишь купонная доходность. Только через несколько месяцев, когда решил продать часть позиции, обнаружил, что реальная доходность к погашению составляла всего около 6,2%.
В чём разница между YTW и YTM?
В то время как YTM представляет собой ожидаемую доходность при условии удержания облигации до погашения, YTC фокусируется на доходности в случае, если эмитент облигации решит досрочно выкупить ее. YTW, с другой стороны, рассматривает оба этих сценария и выбирает наихудший исход, предлагая инвесторам осторожный подход.
Вооружившись этим знанием, вы превращаете консервативный инструмент фиксированного дохода в мощный компонент своей инвестиционной стратегии, обеспечивающий стабильность и предсказуемость портфеля. Современные калькуляторы YTM предоставляют инвесторам любого уровня подготовки возможность принимать обоснованные решения, основанные на точных цифрах, а не на эмоциях или рекламных обещаниях. В таких случаях используются сценарные модели, предполагающие различные варианты динамики базовых ставок. Рост спреда часто сигнализирует о повышении рисков в экономике, в то время как его сужение может указывать на благоприятные экономические условия. Одно из наиболее эффективных применений YTM — отслеживание изменений кредитного спреда (разницы между YTM корпоративных и государственных облигаций). Расчет YTM предоставляет инвесторам мощный инструмент для принятия обоснованных решений.
Далее, получив для каждого интервала годовой процент и зная цену в его начале, можно получить средневзвешенный годовой процент за всё время (используя цену как вес т.к. она всё время меняется). Зная количество дней до погашения и текущую цену, можно получить предполагаемое изменение цены за 1 день, и за любое число дней, а значит – и в день выплаты каждого купона. Здесь делается предположение, что цена с момента покупки до погашения равномерно снижается (или увеличивается) до номинала. Сначала я (наверное, как и многие) предполагал, что тут весь фокус в капитализации и реинвестировании купонов, и даже стал считать таким образом доходность в Excel. Сразу скажу, что самый простой способ посчитать доходность – это использовать функцию ДОХОД в Excel.
- Рыночные условия, такие как изменения процентных ставок и экономическая ситуация, могут существенно влиять на YTM облигаций.
- YTM учитывает более широкий спектр факторов по сравнению с текущей доходностью и является более комплексным инструментом для оценки облигаций.
- Чем больше коэффициент дюрации, тем выше процентный риск облигации и наоборот.
- Доходность до срока погашения (YTM) — ключевой показатель, отражающий общую доходность облигации при её удержании до погашения.
- Этот показатель более прост в расчетах, но не учитывает все аспекты, связанные с доходностью до срока погашения.
- Здесь делается предположение, что цена с момента покупки до погашения равномерно снижается (или увеличивается) до номинала.
YTM помогает инвесторам сравнивать различные облигации и оценивать их привлекательность, а также учитывать риски, связанные с инвестициями. Доходность до срока погашения (YTM) — ключевой показатель, отражающий общую доходность облигации при её удержании до погашения. Цена облигации с более длительным сроком до погашения будет иметь более сильную зависимость от процентной ставки, чем цена облигации, выплаты по которой произойдут в ближайшем будущем. Компаунд-ставки доходностиКомпаунд-ставки доходности являются ставками сложных процентов.